Дата оферты облигации это

При работе с облигациями один из ключевых показателей, который интересует инвестора – это доходность. При этом в некоторых бумагах можно увидеть два типа доходности: к погашению и к оферте. Если с первым показателем все понятно, то второй вызывает много вопросов у начинающих инвесторов.

Чтобы разобраться в данном вопросе, сперва надо понять, что значит у облигации оферта, зачем она нужна и какие преимущества и недостатки имеет для инвестора.

Что такое оферта по облигациям

Оферта по облигациям – это определенные условия, на которых будет заключен договор между эмитентом и держателем ценной бумаги. Условия оговаривают, когда и как эмитент может досрочно погасить обязательства по ценной бумаге. То есть наличие такого параметра означает, что компания эмитент может расплатиться с держателем раньше срока окончания действия документа.

Отзывная или Call. В данном случае в указанное время эмитент имеет право закрыть все свои обязательства перед инвесторами и выплатить номинал в полном размере. Владелец бумаги обязан предоставить свои бумаги на продажу.

Безотзывная оферта облигации или Put-оферта. В такой ситуации в назначенный срок владелец актива может получить от эмитента номинал в полном размере. При этом компания-эмитент обязана выкупить активы, и не имеет права отказаться. Инвестор же может воспользоваться возможностью, а может не продавать свой актив.

Становится понятно, что оферта по облигациям это определенные преимущества и недостатки для каждой стороны. В первом случае компания-эмитент может досрочно расплатиться с инвесторами и не платить проценты в будущем, а во втором инвестор получает преимущество и может досрочно получить свои деньги.

Чтобы сбалансировать преимущества и недостатки для каждой стороны, такие ценные бумаги имеют и иные условия. Например, активы типа Call часто имеют бонус в виде повышенной доходности, а в Put ставка по купону способны изменяться с течением времени.

Доходность к оферте облигаций

Так как действует оферта по выкупу облигаций, рассчитать полную доходность таких инвестиций невозможно. Потому и применяется такой термин как доходность к оферте. Этот показатель способен изменяться в каждом периоде.

У облигации дата оферты обычно совпадает с датой выплаты процентов по купону. Инвестор заранее знает об этой дате и способен с легкостью рассчитать показатели прибыльности. К счастью, расчеты никогда не приходится делать самостоятельно, так как на всех биржах вычисления происходят автоматически и человек видит результат сразу на экране.

Call-бумаги очень редко встречаются на московской бирже и многие инвесторы практически никогда с ними не сталкиваются. А вот безотзывной вариант достаточно популярен. В таком случае купон по ценной бумаге установлен только до определенного срока, а в следующие периоды эмитент устанавливает процент в соответствии с актуальной рыночной доходностью.

Call-оферта - эмитент имеет право полностью или частично погасить облигационный выпуск в одностороннем порядке. Соответственно, инвестор обязан предоставить бумаги к выкупу. Облигации с таким типом оферты еще называют отзывными.

Такой тип оферты удобен для эмитента, потому что позволяет ему при необходимости снизить уровень долговой нагрузки, а также снизить стоимость заимствования в случае снижения процентных ставок и улучшения конъюнктуры рынка (с дальнейшим рефинансированием долга). Для инвесторов это определенный риск, так как в случае снижения процентных ставок им придется реинвестировать средства под более низкий процент уже в другие инструменты. Поэтому отзывные облигации, как правило, имеют премию в доходности.

Put-оферта, еще её называют безотзывной - в дату оферты инвестор может по желанию предъявить облигацию к погашению или оставить ее до следующей оферты. Соответственно, эмитент обязан выкупить все предъявленные инвесторами облигации. Облигации с таким типом оферты еще называют возвратными.

Такой тип оферты является наиболее распространенным на российском рынке. Оферта позволяет инвестору высвободить средства при досрочном погашении для реинвестирования по более высокой доходности в случае роста процентных ставок и застраховаться от рисков, связанных с длительным владением облигацией.

Оферта по облигациям. Что нужно знать инвестору об этом?

В данном материале речь преимущественно пойдет о Put-оферте. От оферты типа Call инвестор не может отказаться в принципе, в этом случае «мяч» находится на стороне эмитента. Put-оферта традиционно считается бонусом для инвестора, вкладывающего капитал в облигации. Она помогает застраховаться от рисков длительного владения бумагой, таких как общий рост процентных ставок на рынке, ухудшение долгового профиля эмитента, исчезновение ликвидности. Чаще всего так оно и есть, однако Put-оферту в собственных целях может использовать и сам эмитент - тогда игнорирование этого события инвестором может привести к значительным убыткам.

«Механика» Put-оферты

Даты оферт утверждаются сразу при размещении облигаций, т.е. они известны заранее. При приближении назначенной даты эмитент должен принять решение о будущих параметрах облигации после прохождения оферты, главным образом о величине купонной ставки. Держатель в свою очередь может согласиться с новыми параметрами и продолжать владеть ценной бумагой, или не согласиться и предъявить облигацию к выкупу. Обычно период предъявления стартует за 5 рабочих дней до окончания последнего купонного периода.

Эмитент вправе утвердить любую величину купонной ставки большую нуля, после даты оферты. При этом он также обязан выкупить облигации у всех держателей, которые предъявили их к оферте.

Убытки от невнимательности

С начала 2018 г. мы насчитали 19 выпусков облигаций, по которым купонная ставка была снижена до минимальной величины после прохождения оферт. Держатели этих бумаг, проигнорировавшие данное событие или просто не знавшие об оферте, понесли потери.

По ряду облигаций, купон которых опустился практически до нуля, предполагается еще одна оферта в конце 2018 г., или начале 2019 г. В таком случае потери были неприятны, но не катастрофичны. Соответственно, с ростом срока до погашения, либо следующей ближайшей оферты потери растут.

Математика данного процесса проста. Рыночную цену облигации, как и любого другого биржевого инструмента, определяют спрос и предложение. Для того чтобы создать спрос на облигацию, ее доходность к погашению должна быть близка к доходности, которую обеспечивают бумаги сходного уровня качества и длины.

В отсутствии купона (после его снижения практически до нуля), облигация может обеспечить доходность только с помощью дисконта к номиналу. Чем дальше погашение (оферта), тем сильнее должен быть дисконт.

Например, выпуск Бинбанк БО-12 обеспечивал доходность к погашению в районе 9% до оферты. После ее прохождения купон был снижен до 0,01% годовых, а следующая оферта должна была состояться ровно через полгода. В результате рыночная цена упала до 96,5% от номинала, обеспечив тем самым доходность 4,5% к моменту предъявления к выкупу через полгода, или те же 9% годовых. Если бы выкуп/погашение ожидался через год, падение цены составило бы около 9% соответственно.

Яркий пример больших потерь от «безответственного» отношения к своим инвестициям - облигации Бинбанка серии БО-03. Оферта по ним прошла в начале июля, а погашение состоится только в 2025 г. То есть дисконт к номиналу должен обеспечить доходность на уровне аналогичных выпусков (для этой бумаги в районе 8% годовых) на всем сроке до погашения. В итоге держатель, пропустивший оферту, потерял в моменте около 40% своих вложений.

Зачем эмитенты снижают купон практически до нуля?

Эмитент не пытается обмануть своих инвесторов и привлечь практически бесплатное финансирование. Именно поэтому даты оферт известны заранее, а об изменении купонов выпустившая бумагу компания предупреждает примерно за одну-две недели до периода предъявления.

Мотив у фактического обнуления купона один, не оставить держателю другого выхода, кроме как предъявить облигацию к погашению. Зачем это нужно эмитенту? Вариантов множество: отсутствие необходимости в заемных средствах, удачное рефинансирование, либо реорганизация структуры компании, как в случае с Бинбанком.

Стоит ли опасаться Call-оферты?

Оферта типа Call не грозит инвестору настолько серьезными потерями, как пропуск оферты Put, хотя бы потому, что пропустить ее невозможно. Если эмитент примет решение погасить свои обязательства в установленный при размещении срок, участие держателя в этом процессе не потребуется.

Однако, неожиданный выкуп облигаций по требованию эмитента может нарушить инвестиционные планы держателя. Например, на фоне стабильно снижающихся ставок в экономике вы решили зафиксировать доходность на длительный промежуток времени, упустив скорую оферту Call из внимания. Эмитент тоже настроен на снижение стоимости обслуживания своего долга, соответственно, в момент оферты облигации будут выкуплены, а компания привлечет деньги, разместив другой выпуск с более низким купоном. С момента покупки до момента оферты ставки могли упасть, и ваши планы по фиксации доходности будут нарушены.

Как не «потерять» оферту

Облигации считаются одним из самых простых инструментов для инвестирования. Однако к вложению в данный вид актива также стоит относиться с должной ответственностью. Перед покупкой стоит обратить внимание не только на срок до погашения и доходность, но и на даты предполагаемых оферт. Это можно сделать, ознакомившись с проспектом эмиссии конкретной бумаги, либо найдя облигацию на одном из специализированных ресурсов, например, Rusbonds, либо Cbonds.

Быстро оценить запланирована ли по облигациям оферта или нет, можно с помощью параметра дюрации в QUIK. Дюрация рассчитывается к ближайшей оферте, если такая имеется, а не к погашению. Поэтому, если вы увидите, что до погашения осталось 10 лет, а дюрация не превышает года, можно с уверенностью утверждать о наличие оферты.

Мы решили подготовить полный список корпоративных облигаций, по которым запланирована оферта до начала 2019 г. В ближайшие 5 месяцев состоятся Call-оферты по 11 выпускам облигаций. Первыми откроют этот список бумаги ПИК серий 4,5,6 в середине августа. Текущая ставка купона по ним составляет 14,25% годовых, при том что купон более свежих облигаций компании не превышает 12%. С большой долей уверенности можно сказать, что ПИК выкупит данные выпуски у акционеров по номиналу.

По Put-офертам список гораздо более внушительный - более 100 выпусков бондов.

Рассмотрим для примера ситуацию с шестью ближайшими бондами. Перспективу по облигациям ПИК серии БО-4 мы рассмотрели выше, по ним одновременно пройдет оферта Put и Call. Ставка будет либо значительно снижена, либо выпуск будет выкуплен эмитентом.

Купон по облигациям Бинбанка серии БО-4 на период после оферты будет приравнен к нулю, выкуп начнется с понедельника и завершится в пятницу. После окончания выкупа, по нашим оценкам, стоимость облигации упадет на 11-13%. Еще стоит обратить внимание на облигации Русфинанс Банк БО-1Р-01, купон по которым будет снижен с 10 до 2%.

Снижением купона с 9,75 до 7,8% завершится оферта Альфа-Банка БО-16, причем стоимость облигации, по нашим оценкам, незначительно упадет ниже номинала. С 11 до 9% снизится ставка по бумагам Росинтруд, 01.

Неизменным после оферты останется купон только по облигациям ЕврфНедвБ1.

Уделяйте время детальному анализу особенностей инструментов, куда вы вкладываете свой капитал. Это напрямую влияет на сохранность и приумножение ваших инвестиций. Ориентируйтесь на выпуски облигаций, которые мы предлагаем в наших портфелях. Обо всех подводных камнях в них мы сообщим заранее.

Компания «Вымпелком» осенью 2017 года поменяла ставку купона по облигациям : вместо 11,9% предложила инвесторам… 1% годовых. Почему? Платить почти 12% годовых в условиях падающих ставок и инфляции приближающейся к 4% - слишком дорого. Компания решила таким образом заставить инвесторов сдать бумаги по оферте . Разбираемся, что такое оферта, как компании управляют поведением инвестора и что делать последнему.

Оферта - это обязательство, которое берет на себя компания-эмитент, через определенный, оговоренный заранее, срок, выкупить у инвесторов облигации. И этот срок наступает раньше погашения , обычно вместе с выплатой одного из купонов. Для инвестора - это возможность избавиться от невыгодных бумаг.

В случае с офертой, в отличии от погашения, инвесторы не обязаны продавать свои бумаги по требованию компании - но могут, если хотят. Или, если не хотят, могут оставить их у себя до погашения или следующей оферты. Компания же обязана их выкупить, если инвестор решил их сдать. В западной практике это еще называется опцион «пут» . Такой опцион снижает риски инвестора: если цена бумаги упадет, например, из-за роста ставок в экономике (цена облигации падает когда ставки растут и наоборот), он сможет продать ее компании за 100 % номинала.

Еще бывает опцион «колл» - в этом случае у компании есть право по своему усмотрению выкупить облигации у инвесторов, которые обязаны их продать в этом случае. Такой опцион, наоборот, увеличивает риски инвестора - в случае снижения ставок компания может отозвать высокодоходный выпуск, что означает потерю доходности для инвестора. Обычно компания так делает, когда падают ставки - допустим, у нее был выпуск с купоном в 7%, ставки снизились и компания хочет (и может, что важно) занять под 4 %. Тогда она объявляет оферту (опцион «колл»), выкупает облигации и выпускает новые - под меньший процент.

Несмотря на то, что вид оферты определен и описан в проспекте эмиссии , компании могут стимулировать инвесторов к тем или иным действиям. Например, если ставки растут и компания не хочет, чтобы инвесторы принесли ей по оферте весь выпуск (в этом случае придется выкупить бумаги, а потом перезанять под более высокий процент), она может увеличить купон . Это можно делать потому, что при размещении компания определяет ставку того купона, который она будет платить до даты оферты. После нее ставка определяется вновь - такой процент компания будет платить до погашения (или до следующей оферты).

Например, компания «Красный котельщик» выпускает облигации на ₽2 млрд со сроком обращения пять лет, ставка купона, которую эмитент будет платить до тех пор, пока не наступит срок оферты, определена как 13% годовых. По выпуску предусмотрена оферта (опцион пут ) через год. Однако ситуация на рынке меняется, ставки на рынке растут. Накануне оферты «Красный котельщик» понимает, что не готов выкупать выпуск и снова занимать по более высоким ставкам, тогда он объявляет, что теперь будет платить купон в 15% годовых. Инвесторы радуются и решают оставить бумаги себе - погасить облигации требуют держатели лишь 30% выпуска. Инвесторы, продавшие эти 30% бумаг, получают свои 13 % годовых и всю вложенную сумму. Держатели оставшихся 70% выпуска, сохранившие бумаги до погашения, получают каждый год купонный доход из расчета 15 % годовых.

В этом деле важно, чтобы эмитент устанавливал рыночный купон : если он будет сильно выше, чем у конкурентов, инвесторы задумаются - «а нет ли у компании проблем» и принесут все бумаги по оферте.

Обратный случай - ставки снижаются, и «Красный котельщик» понимает, что ему выгоднее погасить долг, взятый под высокий процент, и тут же перезанять под более низкий, и решает выкупить облигации . Но у него опцион «пут» - инвесторы тоже понимают свою выгоду и отдавать бумаги не хотят. Тогда компания берет и устанавливает ставку по следующему купону в 1% или даже 0,01%, тем самым стимулируя инвесторов сдать бумаги по оферте. Такой низкий купон никому не нужен и инвесторы с удовольствием предъявляют бумаги. Это и сделал «Вымпелком», который смог выкупить по оферте весь выпуск . Впрочем, даже в таких случаях иногда 1-0,5% бумаг все равно остается в обращении из-за невнимательных инвесторов, которые забыли про оферту или не узнали у своего брокера , как именно ее нужно проходить.

Если компания провернула такой фокус, фактически указала инвестору на дверь, заявив, что дальше будет платить 1% годовых, инвестору надо воспользоваться офертой . Это рутинное мероприятие для держателей облигаций, но требующее времени и определенных усилий.

Информация о предстоящей оферте и порядок подачи документов всегда заранее известны и опубликованы в открытых источниках - на специализированных сайтах, в проспекте эмиссии выпуска или программы облигаций (эти документы можно найти на сайте компании). В более доступном виде тоже самое сообщает на своем сайте брокер .

Если по вашему выпуску предусмотрена оферта через год , то примерно за месяц до этого события нужно начинать следить за новостями и изучать информацию, которая публикуется на сайте эмитента или на сайте раскрытия информации (например, e-disclosure.ru ) в разделе «Существенные факты ». Накануне оферты в этом разделе появится сообщение об оферте и компании, которая принимает заявления (агенте), а также - о новой ставке купона. Новая ставка - это важная информация, на основе которой инвестор принимает решение сдать бумаги эмитенту или нет.

Если ставка плохая и не устраивает инвестора, ему нужно в указанные в сообщении даты уведомить компанию о своем желании сдать бумаги. Это можно сделать напрямую, направив заявление заказным письмом по указанному в программе облигаций или проспекте эмиссии адресу. Форма заявления находится в официальных документах по выпуску.

Заявление можно подать и брокеру через через интернет. При этом, скорее всего, придется перезвонить, чтобы убедиться, что поручение принято. Брокер может попросить направить поручения заранее - за 2-3 недели до оферты и прекращает прием за 1-2 дня до официального дедлайна эмитента. Стоимость этой услуги у каждого брокера своя: кто-то обходится без дополнительных сборов, ограничиваясь лишь комиссией за совершение сделки, кто-то может потребовать заплатить до ₽1500.

Заказного письма с заявлением или поручения брокеру недостаточно, чтобы точно продать свои бумаги по оферте. В день оферты необходимо еще и зайти в торговый терминал и выставить адресную заявку эмитенту в режиме переговорных сделок . Но это не всегда возможно: нужно накануне уточнить у брокера можно ли выставить такую заявку. Если нет - нужно подать голосовое поручение брокеру (то есть, позвонить ему).

В сервисе Yango процесс прохождения оферты лишен всех описанных выше трудностей. Примерно за две недели до даты оферты Yango отправляет клиентам сообщение о грядущем событии. Оно содержит рекомендацию , стоит ли предъявлять бумагу к оферте или лучше оставить ее до погашения. Эксперты компании оценивают конъюнктуру рынка , а так же сравнивают новую ставку по выпуску с сопоставимыми бумагами других эмитентов. Кроме того, в сообщении сервиса есть подробная инструкция с дальнейшими действиями для всех желающих погасить бумагу досрочно.

Если решение по оферте принято, достаточно просто продать бумагу в приложении и получить свои деньги раньше даты оферты. Все остальное сделает сервис. После этого на ваш счет поступит вся сумма долга с процентами.

Всем, кто пропустил сообщения об офертах по выпускам, где эмитент снижает ставку купона до символического 1 % компания звонит лично, чтобы предупредить о том, что эмитент фактически указал держателям на дверь.

Самое важное!

✔ К оферте надо готовиться заранее. Как правило, брокеры требуют, чтобы клиенты подавали документы на досрочное погашение или сообщали о своем желании хотя бы за 2 недели.

✔ Необходимо следить за новостями эмитента , накануне оферты он сообщает новую ставку купона, после чего инвестор принимает решение, стоит ли сохранить бумаги в портфеле или предъявить к досрочному погашению.

✔ Если вы решите предъявлять бумаги к оферте с помощью брокера , необходимо изучить условия именно вашего брокера - за сколько дней до оферты необходимо подать поручение, стоит ли это дополнительных денег и т. д.

✔ Поданное заявление не гарантирует прохождение оферты. Чтобы досрочно погасить облигацию необходимо в определенный день и определенное время выставить адресную заявку на имя эмитента в режиме переговорных сделок Московской биржи .

Wiki-Словарь

Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье.

Опцион «пут» - вид оферты, когда у инвесторов есть право (а не обязанность) предъявить бумаги к досрочному выкупу, а компания - обязана это сделать.

Опцион «колл» - вид оферты, когда инвесторы обязаны предъявить бумагу к погашению, если компания объявит оферту. У компании, в свою очередь, есть право (а не обязанность) выставить оферту.

Процентный пункт (п.п.) - единица, применяемая для сравнения величин, выраженных в процентах. Если ставка купона изменилась с 7 % до 5 % годовых, то это подразумевает изменение на 2 п.п.

Номинальный держатель - это тип посредника, которым чаще всего выступает брокер, который имеет право в частности подавать заявление на оферту от имени инвестора облигации.

Маркетмейкер - это компания, как правило, брокер, которая торгует на рынке с целью поддержания ликвидности биржевых торгов по той или иной бумаге. Покупает бумагу у всех желающих, когда больше некому, и продает - когда других продавцов нет.

РПС (режим переговорных сделок на Московской бирже) - режим, при котором покупатель и продавец заключают сделку друг с другом, не выставляя заявку на всеобщее обозрение в биржевой стакан. Такие сделки не влияют на цену бумаги, потому что при их заключении не задействуется биржевой механизм, двигающий котировки - покупатель и продавец просто договариваются друг с другом, не привлекая посторонних.

Номинальная стоимость облигации (номинал) . Каждая имеет номинальную стоимость, которая определяется при размещении. Облигации погашаются по этой номинальной стоимости. Размер купона определяется в процентах от номинала. Большинство облигаций, обращающихся на российских биржах, имеют номинал 1000 рублей.

Рыночная цена облигации . Кроме номинальной стоимости, у каждой облигации есть ее рыночная цена. В отличие от номинала, рыночная цена постоянно меняется в зависимости от текущей конъюнктуры на рынке процентных ставок, спроса и предложения облигаций на бирже. Рыночная цена определяется на бирже в процессе торгов. Рыночная цена котируется не в рублях, а в процентах от номинала облигации. И может быть, как выше (например, 101,2), так и ниже номинала (98,7). Эту цену называют еще чистой ценой облигации.

Грязная цена облигаций – это текущая рыночная цена облигации плюс накопленный купонный доход (НКД). При покупке облигации покупатель выплачивает именно грязную цену – в дополнение к рыночной цене он компенсирует предыдущему владельцу НКД.

Купон облигации. НКД

Купон облигации – это процентный платеж по облигации. Размер и даты выплаты купонов, как правило, известны инвестору заранее. Размер купона определяется в процентах от номинала. Размер купонов, транслируемый участникам торгов на ММВБ, выражается в рублях.

Периодичность выплаты купонов. Чаще всего купон выплачивается ежеквартально (90, 91 или 92 дня) или два раза в год (181, 182 или 183 дня). Календарь купонных выплат определяет, в какие конкретно дни будут выплачены все оставшиеся купоны. Дату ближайшего купона по облигации можно найти здесь:

Накопленный купонный доход (НКД) . Когда облигация продается до наступления даты купонного платежа, купон уходит от продавца. В этом случае покупатель должен предоставить продавцу компенсацию соразмерно тому времени, которое прошло с последнего купонного платежа. НКД начисляется каждый день с момента последней выплаты купона. Чем ближе дата следующего купонного платежа, тем больше НКД. Размер НКД варьируется от нуля (купон только что был выплачен) до размера купона (купон должен быть выплачен сегодня). Купон рассчитывается пропорционально количеству дней, прошедших от даты выплаты предшествующего купонного дохода.

При покупке облигации покупатель оплачивает предыдущему владельцу НКД, таким образом, предыдущий владелец получает проценты за все дни владения облигацией с момента последней выплаты и не теряет их при продаже облигации.

Инвесторы могут видеть размер НКД в рублях для каждой облигации в своих биржевых терминалах, эти данные также поставляет биржа.

Прочие параметры облигации

Срок обращения облигации . Облигации выпускаются на срок от нескольких лет до нескольких десятков лет. Но инвестору нет необходимости держать облигацию до окончания срока погашения, он может продать ее в любой день другому инвестору. Кроме того, некоторые облигации выпускаются с правом досрочного погашения облигации эмитентом и с правом досрочного погашения облигации инвестором (см. «оферта»).

Оферта по облигации – это возможность для инвестора погасить свои облигации до наступления срока погашения, если он сочтет это необходимым.
Эмитент (или агент) самостоятельно устанавливает в оферте цену выкупа облигаций, которая в конечном итоге даст инвестору тот или иной уровень доходности, если инвестор изъявит желание погасить свои облигации досрочно и акцептует оферту. К примеру, установленный купон по облигациям может в дальнейшем оказаться заниженным по отношению к текущей рыночной доходности, и эмитент имеет возможность регулирования доходности по облигациям путем установления цены выкупа. Таким образом, оферта регулирует не только сроки облигаций, но и их доходность, что является очень привлекательным для инвестора. Оферта снижает как кредитный риск инвестора (риск невозврата средств эмитентом), так и процентный риск (риск, неблагоприятного для инвестора изменения процентных ставок на рынке). Цена выкупа может осуществляться, как по номинальной стоимости, так и ниже или выше ее.

Дата оферты по облигации . Датаоферты определяется эмитентом заранее. У одного выпуска может быть более одной даты оферты.

Объем выпуска облигаций – общая номинальная стоимость всего выпуска облигации. Все выпуски по объему делятся на крупные (до 30 млрд. рублей), средние и мелкие выпуски (100-500 млн. руб.). Чем больше объем выпуска, тем больше владельцев облигаций, тем выше активность торгов облигациями на бирже.

Доходность к погашению (YTM) облигации – это ставка дохода облигации в годовом исчислении. Это основной показатель для сравнения относительной привлекательности облигаций.
Доходность при погашении – универсальная ставка дисконтирования, при которой текущая стоимость будущих потоков наличности по облигации равна грязной цене облигации.
Доходность к погашению зависит от рыночной цены облигации – чем выше цена, тем ниже доходность; чем ниже цена, тем выше доходность облигации. Доходность к погашению по каждому выпуску облигации рассчитывается биржей и транслируется участникам торгов.

Текущая доходность облигации – простой показатель для сравнения облигаций. Текущая доходность равна отношению купонной ставки к чистой рыночной цене, помноженному на 100. Чаще используется показатель доходность к погашению (см. выше).

Дюрация облигации . Какую облигацию выбрать, если они имеют одинаковую доходность?Дюрация позволяет сравнить процентный или рыночный риск по двум облигациям. Дюрация – это средневзвешенная продолжительность существования облигации (с учетом того, что разные купонные платежи поступают в разное время), выражается в днях. Чем выше дюрация облигации, тем выше ее рыночный риск. Смысл этого показателя заключается в следующем: чем быстрее вам заплатят по облигации, тем ниже для вас риск, поскольку в будущем все может измениться – и процентные ставки на рынке, и кредитоспособность эмитента. Дюрация облигации всегда меньше ее срока погашения. Данный показатель также рассчитывается биржей по всем выпускам.

Мы неоднократно акцентируем внимание на том, что точность и достоверность результатов исследования напрямую зависит от взаимоотношений пациента с доктором и работниками лаборатории.

Подготовка к сдаче анализов

Выдать Вам гарантированно точные результаты мы можем только в том случае, если Вы строго придержитесь основных требований по .

Транспортировка и хранение биоматериала

На качество анализов огромное влияние также оказывает транспортировка и условия хранения биоматериала. Преимущество прохождения исследований в лаборатории «Сехмет» заключается в том, что вопросами забора биоматериала, его транспортировкой и хранением занимаются наши сотрудники. Так как материал после забора у пациента сразу отправляется на дополнительную подготовку или на само исследование.

Если же к нам в лабораторию доставляется материал, который был собран за ее пределами, на качестве результата может отразиться несоблюдение правил забора и транспортировки материала. Если правила, предписанные для определенного исследования, не соблюдены, провести качественное исследование и получить точные результаты невозможно.

Количество собранного материала

К основным причинам невозможности проведения качественного исследование относится неправильное количество собранного материала для исследования (для определенных видов анализов необходим строгий объем крови), наличие сгустков в материале, гемолизированная сыворотка или выраженный хилез. Все эти факторы указывают на необходимость повторного забора материала и соблюдение правил и методик, установленных для каждого отдельного исследования.

Возможна также необходимость пересдачи анализа в случае внезапного сбоя лабораторного оборудования. В лаборатории «Сехмет» такое случается крайне редко, но все же спешим Вас успокоить и гарантировать Вам в таком случае повторную сдачу анализов абсолютно бесплатно. В случае возникновения подобной ситуации, Вы будете проинформированы дополнительно.

Игнорирование правил подготовки пациента

Кроме вышеперечисленного, искажать результат анализа могут и внешние факторы, которым часто пациенты не уделяют особого внимания. Перед каждым исследованием мы строго оговариваем , соблюдая которые Вы получите точный результат анализов.

Но иногда люди не достаточно серьезно относятся к этому и полагают, что это не сильно повлияет на результаты анализов. Спешим Вас удивить, но платность услуг и статусность лаборатории не может отменить правил подготовки к сдаче анализов. Перед каждым анализом необходимо строго соблюдать рекомендации по приему пищи и алкоголя, перед некоторыми анализами необходимо исключить курение и половой контакт. Есть исследования, которые можно проводить только после определенных процедур или в перерывах между приемами лекарственных препаратов. Поверьте, это не прихоть лаборантов, это те факторы, которые больше всего влияют на результаты исследования и могут их сильно искажать.

Возьмем, к примеру, самое распространенное правило подготовки к сдаче анализа - «сдавать строго натощак ». Это правило продиктовано тем, что вещества, содержащиеся в пище, могут помешать определению маркеров и антител в материале. Особенно это важно при заборе анализов на гормоны. Ведь в наше время возможно присутствие гормонов в мясе, которое мы употребляем в пищу, а это, как понимаете, очень сильно изменит результат анализа.

Или же Вам врач назначил анализ на сахар. Если Вы перед сдачей анализов выпьете маленькую чашечку кофе с сахаром, точных результатов Вы не получите никогда, даже на самом современном оборудовании.

Поэтому еще раз обращаем Ваше внимание на необходимость правильного и обдуманного подхода к сдаче анализов. Ведь только в этом случае Вы получите точные, ничем не искаженные результаты. Иначе Вам придется неоднократно пересдавать анализы и удивляться .